HKTV mall香港電視的投資價值、業務及前景

 HKTV 香港電視的投資價值、業務及前景

呢篇文章想同大家分享下HKTV 既投資價值、業務及前景，最近相信大家都已經登記左消費券，相信呢類本地消費股應該都有得炒下。先利申，本人為左支持wiki，持有小量1137,，均價4.3左右。

自從2020年成功轉虧為盈後，呢隻股已經踏入穩定期，根據今年上半年的訂單數字同每月訂單總商品交易額睇得出HKTV 的網購業務已經去到樽頸位，咁長遠而言重值唔值得投資呢？下文會同大家分析一下HKTV 的網購業務同新的增長點。

HKTV 網購業務

HKTV最大的業務就是HKTVmall網購平台，2020年開始一受受惠於疫情，使用人數爆升，加上從政府「保就業」計劃領取接近7100萬補助，成功轉虧為盈。

HKTVmall的網購業務主要由2種形式組成，第一種係直接商品銷售，即直接由HKTVmall提供商品，主要為糧油雜貨，因此有存貨成本。第二種是特許銷售，即邀請商家加盟開店，在HKTVmall平台上銷售商品。呢2種的銷售額相加就等於全年商品總銷售額。在2020年，2種銷售方法的毛利率都有所上升，令到HKTVmall成功轉虧為盈。

(Source:香港電視2020年年報)

但係到左2021年，出現了一個問題，HKTVmall的業務有步入樽頸的跡象，下圖為2020及2021年的每月訂單數及商品銷售額。

(Source: 整理自HKTV官網)

可以睇到，自2020年的爆發式增長後，2021年開始已經沒有明顯增長，甚至有輕微下趺，主因是疫情影響漸漸消失，商店重開，加上其他競爭者加大投入如HKBN的HOME+，天貓香港及Foodpanda生活百貨等。當然，王維基唔會坐以待斃，推出左2招還擊，第一招外賣仔，踩入foodpanda地盤，先提供外賣自取服務，再推出外賣直送。呢招好明顯作用不大，我問過身邊所有朋友，都沒有人使用過HKTVmall叫外賣，而且參與的餐廳數量小，與foodpanda的方便程度完全不能比較。

於是王維基出第2招，喺5月12日推出HKTVmall極速送與第三方智慧物流公司 Zeek 合作，在HKTVmall商店購物後1小時送到消費者手上。」購物滿$200 或以上的運費為$10，訂購
金額少於$200 運費則為$20，每張訂單的最低消費額為$50。完全係睇住foodpande生活百貨黎打，但係極速送嘅服務有冒險的地方，首先極速送每單毛利應該會比HKTVmall自家物流低，因為極速送會和Zeek合作，需要讓利。第二，究竟極速送能擴闊客源還是依然以舊客為主，還是只是改變了物流服務。這2個問題，只怕要等到中報才會有答案。

根據2020年及2021年上半年HKTVmall的營運數據，由2020年7月開始HKTVmall的每日訂單量就一直在32,000至36,000徘徊。雖然2021年4月開始訂單開始有些微回升，但訂單值有下跌趨勢，由1月$509下趺至5月$436，睇得出HKTVmall在4月27日-5月27日的感謝祭為了「谷單」提供了很多優惠，令到訂單價格下趺。

在2020年年報中，HKTV提出了幾個2021年業務目標，其中總商品交易額目標為66-70億。2021年上半年的商品交易額大約為30億，要達到66億有一定難度，下半年有跑數壓力。

為了達到業務目標，HKTV可請無所不用其極，由於政府會在8月發出第一批消費券，可以預料到8月後消費券效應對HKTVmall有正面影響。但只劏一次客是不足夠的，因此HKTV在7月推出以7折購買價值$500的HKTVmall網上禮券，實行劏多你一次。


(Source: HKTVmall APP)

由呢招已經可以預少料到7月開始的平均訂單值會上升到500以上。因為我估計，7折買禮券的活動應計入市埸推廣，而網購入帳仍然是以實際交易額計算，所以2021年要達到66億的總商品交易額應該能做到，但市埸推廣開支亦會因此而上升。

HKTV的業務增長點

1. 廣告

HKTV業務上最明顯的增長點就係多媒體廣告，HKTVmall創造左一個流量極大既平店，每個月有近150萬個活躍使用者。這個流量轉化成收入的比例亦相當高，每月有40幾萬人購物。所以，商戶願意係HKTVmall網站賣廣告，而根據年報

在二零二零年，我們錄得23,500,000港元的多媒體廣告收入，更令人興奮的是，我們將在二零二一年收穫更多。於二零二零年十 月推出二零二一年多媒體廣告計劃的早鳥優惠，我們已經收到了超過50,000,000港元廣告費用承諾。

照咁睇2021年既廣告收入應該會比2020年多1-2倍以上，要達到7000萬的目標並不困難。

2. 極速送

我相當期侍極速送的表現，最主要原因是希望知道foodpanda的價值，若論外賣，HKTVmall絕沒有可能跟foodpanda鬥。最主要能競爭的地方是生活雜貨，因為我留意到附近HKTVmall門市在極速送的頁面中，很多商品都顯示缺貨。究竟是不是真的有那麼多人用呢？另外生活雜貨極速送更有用的是可以幫助門市「清倉底貨」，降低HKTVmall的存貨成本，相信對整體業績有幫助。另外，加盟的商戶亦逐漸增加，但我在街上看到最多的外賣仔依然是foodpanda和deliveroo，而不是Zeek。令人對此業務的訂單數量十1分疑惑。

3. 方案業務 — Shoalter

Shoalter在2020年成立，提供解決方案服務。主要為希望設立網上商城的客戶提供軟件及硬件的支援服務，類似走Saas的方向，但服務更全面，因為HKTVmall還有硬件服務提供，全港最大的住宅物流配送服務。而第一個客戶就是I.T，並且預計在第四季上線，HHKTV只提供商城架設及軟件服務，HKTV只收取成立平台的履行費用及因應交易額收取持續的授權費。由於I.T本來並沒有加盟HKTVmall，因此相信對HKTVmall的業務不會造成重大影響。但I.T本來就有自己的網店，何以要轉用HKTV提供的服務呢？估計HKTV必定提供了十分相宜的收費。

至於Shoalter的未來發展相信必定是集中海外業務，在Shoalter的官網顯示，公司已在台灣設立分公司，海外業務第一彈好可能就會在台灣發生。之不過台灣一早已經俾SEA旗下的shopee插晒旗，相信都有好大競爭。

4. 物流

最後，HKTV最有價值的就是完善物流系統，包括青衣、將軍澳、屯門同長沙灣的物流中心，自動執貨系統，派送車隊等等，均有其價值，加上之前王維基亦有提過會從網購退埸，開展技術輸出的業務，HKTV的物流系統便會成為很大的受益者，因為不論任何公司要成立商城，物流是必不可缺的一部分，而HKTV便能提供到最有效的物流服務。

總結

總結而言，基於我預計HKTV有新增長點，有跑數的決心，加上相信王維基對公司轉型的看法，我會繼續持有並考慮再購入1137。


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