什麼是降準? 降準反映什麼現象? 降準對市場有什麼影響?

近日，中國人民銀行宣佈於2021年7月15日全面降準0.5%，這篇文章和大家分享一下什麼是降準? 降準反映什麼現象? 降準對市場有什麼影響?

(Source: 中國人民銀行)

什麼是降準

降準即下調銀行的存款準備金率。簡單而言，銀行接受客人的存款，付給客戶利息。而接受存款是不能產生利潤的，因此銀行會用客人的存款去投資或貸款去產生利潤，只要賺取的利潤比付給客戶的利息多，銀行就能賺取息差。但銀行也不能把全部存款都拿去投資或貸款，因為假如把全部存款都拿去投資或貸款，當客戶要提款時，銀行就沒錢了，會造成擠提。因此銀行要保留部分現金作為存款準備金。一般而言，存款準備金比率是由各國中央銀行制定的，比率各國也不同，基於實體經濟情況而制定。

如果大家有留意歷次降準的新聞，會發現有全面降準和定向降準。全面降準是指下調所有金融機構的存款準備金率，因此全面降準會釋多較多資金到市場。定向降準是指只下調中、小型金融機構的存款準備金，相對上向市場釋放較小資金。

降準反映了什麼現象

最直接反映出的現象是實體經濟疲弱，因為居民消費下跌，商戶經營困難，加上市埸上可供貸款資金不足，商戶借貸成本上升等因素。因此下調銀行存款準備金率可以為市場釋放大量資金，以支持商家的經營。據報導指出本次下調存款準備金率能為市埸釋放出1萬億人民幣。

在銀行的角度而言，突然多了1萬億資金可用作貸款或投資，資金供應多了，利息就會降低，因為各銀行對營業額也會有「跑數」的要求。多出的資金放在銀行是不會產生利潤的，因此各間銀行也爭相希望把錢借出去，而為了借出更多的資金，利息便有必要相應降低。商戶則有機會可以借平錢，以繼續經營或作其他投資。

亦有另一派說法認為降準不代表實體經濟疲弱，反而是經濟復甦，降準可以令經濟加速成長。如果用來解釋這次降準，我不知道答案。但我認為未能解釋之前的降準。下圖為歷年存款準備金的變化。

(Source: 中國人民銀行)

如果說降準是希望加速經濟增長，為何自2011年起存款準備金一直都在下降? 因為經濟增長加快了，理應會上調存款準備金以防經濟過熱，但自2011年起存款準備金卻一直下降，是否代表有問題呢?

另外，許多人誤解了降準等於「印銀紙」，其他貨幣供應並沒有因為降準而增加，因為銀行所借出的資金依然是客人的存款，並沒有增加貨幣供應。而更貼近「印銀紙」的財政工具應該是逆回購。

降準對市場有什麼影響

一般而言，市場會有2個解讀，第一實體經濟變差，影響投資氣氛。第二種論點則認為降準的最大得益者是大型企業，因為大型企業的貸款需求最高，會傾向借新錢還舊債。另外，亦可以透過相對低的借貸成本以收購合併其他公司。因此對大型國企或民企而言相對有利。而近日市場監管局及網信辦對大型民企又諸多打壓，這次降準要賭的話我會押注大型國企。