2020年長江基建(1038)業績預測 唔經唔覺又到左財報季，呢篇文章我打算講吓長建2020年全年業績嘅預測，大家都知長建上半年帳面盤數好肉酸，主要因為英國既企業稅維持不變，增加咗一筆過非現金嘅延遞稅開支，令到成個集團上半年賺小14億港元。跟住落嚟會同大家分享下我對建建下半年業績嘅預測。 首先,我哋要睇吓建建喺2019年同2020年上半年嘅業績先，為左方便大家睇，我簡單咁整咗個表。 (Source: 長建基建財報  2019 S1 ,  2019 FULL YEAR ,  2020 S1 ) 上面嘅資料喺喺建建財布入面搵出黎，當然未必完全準確，但喺應該都八九不離十。建建嘅業務相對簡單，財報都好清晰寫明各項業務嘅溢利，下面我會逐個業務講吓，同埋預測下建建2020年既業績。 電能實業 首先講吓電能，電能嘅資產除咗港燈之外，大部分都喺同長建共同投資，而長建喺2020年直接持有電能35.96%股權(7.67億股)，換句話講投資電能嘅收益絕大部分都體現喺電能嘅派息。喺2019年嘅時候，長建有38.01%既電能股權，而2019年1月10日長建公告 減持電能2.05%股權 ，所以2019年上半年電能嘅收益已經反映咗因為出售電能股權而導致嘅收益減少。而電能喺2019年上半年同下半年歸屬長建嘅溢利分別喺13.63億同12.01億。換句話講12-13億可以話係基數。而2020年上半年電能貢獻咗8.13億溢利俾長建，點解會小咁多呢？喺 2020年中期業績 入面係咁解釋嘅： 溢利貢獻下跌之主因與長江基建類同，包括： (i) 英國業務重新計算遞延稅項負債之一次性支出； (ii) 集團於二零一九年出售電能實業權益所錄得收益入賬；以及 (iii) 2019 新型冠狀病毒帶來之影響。 咁究竟以上嘅解釋影響到幾多溢利呢？首先，英國業務重新計算遞延稅項負債之一次性支出的確係一個好大嘅影響，電能喺2020年5月6日出 公告 ： 英國政府建議自2020年4月1日起適用的企業稅稅率將維持為19%，而非如先前根據英國2016年金融法所頒佈自2020年4月1日起降低至17%。本集團預期將於其截至2020年6月30日止六個月之綜合財務報表中攤佔合營公司及聯營公司的業績而錄得約港幣八億元之一次性不利影響。 由於長建持有電能35.96%股權，所以對長建的貢獻會減少大約2億8千7百萬港元。 第二、集團

長江基建及電能實業收購加拿大Okanagan Wind項目 長建喺2021年2月5號終於有新嘅收購公佈，距離上一次成功收購已經有4年冇任何動作啦，相信各位股東等到頸都長。自從長建冇新收購動作開始，市場對長建嘅潛在收購溢價開始消失，長建嘅股價就開始「妹下妹下」陰啲陰啲咁趺，再加上疲情嘅影響，相信唔小長期Fans都蝕入肉。而我都唔例外，我喺2018年12月開始月供長建，到依家都仲供緊，但喺均價就真不要再說了。一直覺得會有新嘅收購，點知等下一年等下又一年都重係冇動靜。終於等到佢有新收購，開心在一陣，諗住等左3年應該有deal啦，點知原來原來只喺細翳嘢。平時買開幾百蚊嘅玩具，今次等左4年竟然喺買幾蚊既玩具...... 收購詳情 跟住一齊同大家睇下呢單購先， 喺2021年2月5日長江基建集團(01038-HK)及電能實業(00006-HK)全資擁有之Canadian Power Holdings Inc.公布，已就收購加拿大Okanagan Wind項目訂立協議。收購總代價包括：基本收購代價約港幣3億2千萬元(約5千3百3十萬加元)、交易費用及於交易完成時向賣家支付之若干調整金額，與及承擔項目之第三方債務代價。Okanagan Wind年期至2057年之供電合同可提供長期穩定收入，加上AAA公用事業評級，是次收購之總代價與加拿大可再生能源市場之同類交易相若。Okanagan Wind於加拿大英屬哥倫比亞省擁兩個風電場，分別是Pennask風電場及Shinish Creek風電場，合計組裝機容量為30兆瓦。 呢單收購長建同電能各佔50%，總代價喺3億2千萬元港元，姐喺2間公司各自出資1億5千萬港元。對一年有百億利潤嘅長建嚟講簡直喺九牛一毛。咁究竟呢個收購對長建既盈收有咩影響呢？咁就要睇下Okanagan Wind究竟每年有幾多收益啦。 根據電能實業喺2021年2月5日發出嘅公告「關連交易 – 有關一間主要合營公司進行收購之財務支援及收購支援」入面有講到Okanagan Wind嘅財務狀況 (Source： https://www.powerassets.com/zh/InvestorRelations/InvestorRelations_GLNCS/Documents/C_20210205_Announcement_CPHI.pdf ) 我成日都唔明點解呢啲公告