一文看清長江基建的回購

 一文看清長江基建的回購

長江基建集團於2021年12月24日公布回購131,065,097股(4.94 %)，每股回購價格為USD 8.8378，共耗資USD 1,158,328,020。

(Source:長建公告)
此公告出現後，在網上看到很多人胡亂評論，又私有化，又回購價格高之類。事實上，根本不存在此等考量，唯一影響只是每股價值得到提升。

回購價格高於現時股價代表股格會暴升?


首先，我們要知道是次回購的是2016年發行的永久資本證券。據當年公告顯示，是以港幣71.1302發行131,065,097股永久資本證券，固定利率為5.875%。這次回購公告以約港幣68.94回購整筆永久資本證券，並不代表股價會升至68.94。

(Source:長建公告)

回購會導致流通股不足，最終私有化?


我認為此事不太可能發生，首先，長建回購的不是公眾持股，只是回購了2016年發行的永久資本證券。而上圖的公告亦表明永久資本證券並不會計算在公眾持股內，因此流通股數量並沒有改變，不會觸發私有化。

回購真正的影響

個人認為是次回購主要有2個意義：

第一、疫情之下，各國大量QE，借錢成本十分低，回購固定利率較高的永久資本證券，再發行固定利率較低的固定利率較高，以降低資本支出。

第二、公眾持股每股收益率得到提升，因為現時長建每年也會從利潤中派息給派永久資本證券，回購完成後便不用派息給永久資本證券，公眾持股的價值便得到提升。



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  1. wilsonray2021年12月29日 上午1:33

    如果長建之後冇發新債。可唔可以理解為；長建係市場搵唔到回報率高過5.875%回報嘅資產。就用錢贖回返啲永久證券?

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長江基建2021年中期業績：經營狀況、外部環境、未來發展及派息

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中電盈警，還值得投資嗎?

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置富2022全年業績，前景分析

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 置富2022全年業績，前景分析 置富產業信託(00778.HK)公布截至去年12月底止全年業績， 可供分派收入8.77億元，按年跌10.6%； 每基金單位基本盈利25.34仙。 每基金單位末期分派21.1仙，連同中期派息23.05仙，全年每基金單位分派44.15仙 整體營運 置富公早前公布了2022年全年業績，其收入有所下跌，但派息則較去年有所增長，因為其分派比率由2021年90%增加至2022年100%，反映出管理層對置富的財務狀況有信心，加息影響已經充分反映。 2022年全年可供分派收入較2021年下跌12%，主要原因是租金收入減少以及因全球加息導致融資成本增加。增加分率至100%令到全年分派與2021年大致持平。 租金變化 租金收入方面，2022年明顯有所下跌，收益由18億下跌至17億6千萬，主要由於消費市道仍未復甦。三大旗艦商場數據見下圖： 3大商場的租金收入與去年持平，而出租率方面+WOO嘉湖提高至89.4%，反映其資產增值工程開始完成，出租率會再提高。但3大商場的租金收入與疫情前相比仍有一段距離，期望全面復常後消費市道會有所好轉。 資產及負債 2022年總資產有所提高，主要因為以 5億收購了新加坡高文之星的商鋪 ，而負債維持在27-28%，在高息環境下這個負債比率對分派有重大影響。2023年應有必要減低負債水平以應對高息環境。 投資前景 投資前景主要視乎以下幾個因素 1. 息率因素：現時市埸已經預期美國年內會開始減息，換句話說企業借貸成本會有所下跌，置富分派預期會有所提高，現時息率為6.7%，具投資價值。 2. 香港消費市道：由於2022年香港仍有防疫限制，消費市道一潭死水。而2023年開始解除防疫限制後，消費市道有所復甦，加上旅客量亦急促上升，可以預期2023年置之不富的收入不會低於2022年 3. 以現時財務狀況而言，置富未必能有重大收購，但亦不會如領展般供股集資，因此筆者早已撰寫文章說明置富為港股第一收息股，主要因為其商場物業均位於民生區，出租率及人流有所保障。 延伸閱讀： 港股收息首選 -置富產業信託(778) https://10yearschannel.blogspot.com/2021/06/778.html 置富(778)業務更新：2022年中期業績及收購「高文之星」 https://10yearschannel.blogspo...
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iBond幾錢賣，幾時賣？

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今日同大家講下iBond，相信好多人都已經抽到iBond，根據 報導 今次iBond 2021有71.1萬人抽，發行總額200億，每人最多得3手。iBond作為政府的另類派錢政策，作為no stake既小市民一定要抽啦。想了解一下iBond及我的分析可以閱讀全文。想知道我會幾錢賣，可以直接看最後的結論。 (Source: 零售債券發行計劃 - 計劃通函2021 ) 抽到之後最多人煩惱的便是應該以什麼價錢出售及什麼時候出售 iBond回報？ 要了解此問題，首先要知道iBond的投資價值，iBond又叫通脹掛釣債券，每手iBond要1萬元，而所得到的回報是派息，這批iBond的票面息率按2個因素計算 (1) 定息，即2.00%。 (2) 浮息，即在利息釐定日，按照綜合消費物價指數最近6個月按年變動率的算術平均值。 即保底息率有2% 如果綜合消費物價指數最近6個月按年變動率 高 於2% → 息率以高於2%的數值計算。 如果綜合消費物價指數最近6個月按年變動率 低 於2% → 息率只有定息2%。 換句話講1手iBond放到到期(即3年)，最小會有600元回報。 iBond幾錢賣？ 即然知道左回報之後，咁就要計算一下幾錢賣。上文已經講過每手iBond持有3年最小可得到600元。如果你認購的只是閒錢，我建議不如放3年，因為息率總比放在銀行高。如果你認為你有能力3年內每年都獲得高於2%的投資回報，我建議價錢合理就賣掉，拿去做其他投資。 合理價錢？ 至於合理價錢是多少，可以參考一下以往的經驗。一般黎講第一日的價錢都會比較低，因為有大量人會透過券商孖展抽，首日交易就會不問價賣出，免卻借孖展的利息，換句話說，其實第一日同樣是買入的機會。以iBond 2020為例，第一日收盤價錢是102.75，而3日後的價錢已經升至104.35，1手買賣已可以賺取160元。可能有人會覺得太少，但這操作絕對是穩賺不賠的。在第一次派息前，iBond 2020的價格最高為104.95，5月3日為首個息率釐定日，因此5月3日後價格會下趺，需要扣除已派利息的價格，即1元。 iBond 2020 息率釐定日 (Source:  香港金融管理局 ) iBond 2020 價格走勢 至於 iBond 2021 ，我認為首次派息前的價格有機會較iBond 2020更高。上文已經提及，iBond...
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HKTV mall香港電視的投資價值、業務及前景

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香港最活躍REITS - 領展(823)The Link收購，收息及增長

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香港最活躍REITS - 領展(823)The Link 香港REITS市場一向並不活躍，本地REITS可謂只會食老本，不思進取，縱然收入穩定，但甚小重大收購。早前我已寫過一篇關於REITS的文章，主要分析 置富(778) ，並認為置富為香港REITS中收息首選。而本文介紹的是領展，為香港最大、最活躍的REITS。下文會先介紹領展的業務及發展，再討論分派及增長。 領展業務 由香港政府養大的領展至今已經上市16年，上市時股價約10元，現在已升至近70元，市值1400多億。近年領展亦開始有策略地放售香港商場，逐步轉移重心向海外發展。 香港業務 作為房地產信託基金，領展的主要業務為商場租賃管理及停車場出租。而領展的起家是由2014年房委會出售180個公屋及居屋商場及停車場物業之計劃開始，自收購大量屋邨零售物業及停車場後，領展不斷開展翻新工程，提升租值，再轉手出售或持續經營以獲取豐厚回報及收購其他優質資產。以下為領展所投資的香港物業： (Source: 領展估值報告 ,2021) 領展在香港的投資物業基本上全部均為民生商場，意味著租金收入穩定，而且人流量多，即使面對新冠肺炎疫情，對出租率也沒有造成太大影響。由上圖可見，領展的租金回報約為4.5-5%，與疫情前沒有太大分別。即使近年業績有虧損都只是物業重估所帶來的非現金減值，對其經營狀況並不構成影響。REITS並不如同其他股票，香港的REITS需要遵守證監會的上市守則，每年要將除稅後淨收入 的 90%分派給單位持有人作為定期股息，因此物業重估所造成的虧損並不影響其派息。 海外業務 領展在香港打穩陣腳後，開始對外擴張，現時在中國、英國及澳洲均有投資物業，詳見下圖 (Source:  領展估值報告 ,2021) 亦因為留意到領展近年積極向外投資，因此我才會認為領展是香港最活躍REITS，幾乎也只有領展一家如此積極擴展，每年也有新投資，保持增長。而領展近年更加積極加大對中國的物業投資，近年先後收購5個中國商場，回報亦相當理想，大部分都接近5%。至於新近進軍的英國及澳洲市場均是收購辨公室物業，相信亦有穩定回報，因為英國的 The Cabot主要租戶為國際投資銀行及政府部門 ，而澳洲的 100 Market Street主要租戶則為主權基金及政府基構 ，因此租金收入有一定保障。 股價走勢 領展在2019年股...
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港股收息首選 -置富產業信託(778)

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